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  2025年10月份，上海钢联中国大宗商品的价值指数（MyBCIC）终值为989.24，同比下跌6.17%，降幅较上月有所扩大；环比上涨0.69%，止跌反弹。

  国际方面，10月份，美国Markit制造业PMI终值52.5%，较上月提高0.5个百分点；ISM制造业PMI终值48.7%，较上月减少0.4个百分点，连续8个月处于萎缩区间。当地时间10月29日，美联储宣布降息25个基点，今年以来第二次降息。不过，美联储主席鲍威尔表示12月是否进一步降息“远非已成定局”。他承认劳动力市场缓慢降温，但尚未疲弱到需要大幅刺激。

  国内方面，10月份，中国制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点；中国建筑业商业活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点。制造业供需双弱，均处于萎缩区间。基建投资增速放缓，房地产市场延续偏弱运行。不过，宏观预期正在向好，中美吉隆坡磋商达成基本共识。近期地方政府债务结存限额中安排了5000亿元,用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资。预计四季度反内卷政策持续深化、扩内需政策落实推进，有助于促进经济改善。

  环比来看，10月份能源、有色金属、建材、造纸4个行业价格指数上涨，钢铁、基础化工、橡胶塑料、化学纤维、农产品5个行业价格指数下跌。

  同比来看，10月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、化学纤维6个行业价格指数下跌，有色金属、造纸、农产品3个行业价格指数上涨。

  10月份钢铁价格指数为769.64，环比下跌1.69%，同比下跌10.21%。

  2025年10月份，钢材市场价格先抑后扬，月均价下跌。其中，螺纹钢价格涨0.2%，热卷价格下降0.6%，中厚板跌1.4%，冷轧价格跌0.3%。原料价格以涨为主，铁矿石、焦煤和焦炭偏强，废钢震荡。其中，铁矿石的金额上涨3.2%，焦煤价格持续上涨3.4%，焦炭价格持续上涨6.5%。

  11月钢材市场矛盾加剧，加之铁矿供应增加，预计钢矿价格震荡偏弱。而焦煤供应收缩预期较强，价格相对坚挺，将制约钢材价格跌幅。

  2025年10月份，山东独立炼厂成品油月均价格汽柴均跌，国六 92#汽油月均价格为 7284 元/吨，环比下跌 2.97%；国六 0#柴油月均价格为 6331 元/吨，环比下跌 1.95%。月内汽柴价格均呈现震荡下跌态势，汽油跌幅大于柴油。国庆假期结束后，市场对汽油普遍看跌，中下游采购积极性进一步转弱，炼厂持续降价出货；柴油虽刚需尚可，但原油震荡走跌，且市场心态较为谨慎，柴油价格亦震荡走跌为主。

  10月炼焦煤市场偏强运行，各品种价格继续震荡走高，市场交易热度较为活跃。国内炼焦煤供应稳中有减以及进口蒙煤市场政策扰动下，整体供应有所收紧，需求端虽有潜在压力显现，但需求减量低于预期。11月炼焦煤市场谨慎乐观，整体涨幅或有放缓，随着近期炼焦煤市场单边上涨，下游采购或谨慎观望。

  10月份有色金属价格指数为924.15，环比上涨2.34%，同比上涨1.77%。

  国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2025年10月末价格87495元/吨，9月末价格79370元/吨；A00电解铝2025年10月末价格21270元/吨，9月末价格20730元/吨；1#铅锭2025年10月末价格17200元/吨，9月末价格16725元/吨；0#锌锭2025年10月末价格22340元/吨，9月末价格22030元/吨；1#锡锭2025年10月末价格284250元/吨，9月末价格272500元/吨；1#电解镍2025年10月末价格123350元/吨，9月末价格123520元/吨。

  宏观因素来看，虽然美联储12月降息预期降温对铜价存在一定抑制。但与此同时，中美贸易磋商的开启，市场对贸易稳定性的担忧消退对铜价利好。基本面，海外原料供应扰动加剧原料紧张预期对铜价有所支撑，但电解铜的现货供应虽然在不同市场情况分化，整体仍相对平稳。需求端，新能源汽车、半导体产销较好，支撑相关铜材需求。但电力电网、房地产、家电等终端市场消费并没有明显改善。与此同时，铜价高位震荡导致下游企业采购积极性进一步放缓，即使部分贸易商调低现货升水但成交量依旧偏低。因此整体来看，当前基本面对铜价的支撑较为有限。综上所述，在降息预期遇冷导致美元走高以及基本面的弱势下，铜价短期内或小幅回落。然而，原料供应紧张预期，以及中美经贸关系缓和对铜价底部存在一定支撑。与此同时，美联储计划于12月暂停缩表的行为对后续美元指数预计将存在一定的抑制。因此，短期内铜价在宏观、基本面影响下预计将保持高位震荡。

  10月份基础化工价格指数为1019.08，环比下跌1.13%，同比下跌0.68%。

  2025年10月份，甲醇市场价格价格弱势下跌。预计11 月国内甲醇市场呈现窄幅震荡格局。从供应端来看，市场减量主要集中在进口货源环节，但与之形成对冲的是，内地现货市场供应预期将出现增长。需求端压力则更为显著，下游二级、三级市场近期价格跌幅明显，导致多数行业陷入利润严重亏损的困境，对甲醇的采购积极性和实际需求形成明显制约。其中11 月需求端的减量预期将重点体现在 MTO行业，该领域作为甲醇下游核心消费板块，其需求收缩对市场的影响尤为关键。综合供需两端来看，在供应端内地增量与需求端 MTO 减量的双重作用下，市场预期供需差将进一步扩大，这一基本面因素将对 11 月国内甲醇市场价格形成显著压制。

  10月份橡胶塑料价格指数为634.49，环比下跌2.97%，同比下跌16.25%。

  10月天然橡胶价格呈现先跌后涨趋势。从原材料来看，上半月物候良好，原材料保持上量状态，泰国胶水价格相比上个月下跌1.4泰铢/公斤，成本支撑减弱；进口方面环比增长，9月天胶进口量环比增加14%；下半月受频繁降雨，库存呈现大幅去库，再加上市场炒作交割品不足等利好刺激价格出现低位回暖迹象。

  预计11月天然橡胶呈现涨跌互现，波动频繁，预计泰混均价在14550-14950元/吨徘徊。11 月均价相比10月呈现小幅走高可能性。海外产区保持上量状态，物候扰动仍存在，原料价格相比10月份均价变化不大；进口方面预计将呈现环比下降，预计比9月份减少4.6万吨；国内库存方面累库将不及去年，再加上国内产区云南11月停割进展情况。

  10月份建材价格指数为1091.81，环比上涨0.66%，同比下跌9.24%。

  2025年10月份，水泥市场需求持续下探，但由于多地水泥企业执行错峰生产，水泥熟料产量持续收缩，水泥价格小幅上行。

  11月水泥价格预计企稳回升，供需紧平衡为核心驱动：需求端，基建项目资金到位率回升至62%-64%，超长期特别国债、专项债集中支付推动“两重”“两新”工程施工高峰，整体需求回暖；供应端，多地错峰生产力度加大，缓解库存压力。利润方面，价格持续上涨叠加煤炭降价及降本增效，行业利润环比改善，海螺水泥等头部企业优势显著，行业呈复苏态势。

  10月份造纸价格指数为876.96，环比上涨2.83%，同比上涨2.50%。

  2025年10月份，国内瓦楞及箱板纸市场主要受强成本及低库存支撑。国庆期间规模纸企多有停机安排，节后北方地区因原料匮乏，河北、山东等地纸企减产，刺激下游客户拿货积极性提升，纸企成品纸库存降至低位。目前成本端支撑力度强且预期继续走高，叠加纸企成品纸库存水平低位，预计11月份国内瓦楞及箱板纸价格延续涨势。

  10月份化学纤维价格指数为556.72，环比下跌1.38%，同比下跌11.45%。

  2025年10月份，涤纶长丝市场成交先抑后扬，月均价环比不同程度收跌。国庆、中秋双节假期涤纶长丝市场交投冷清，节后市场需求并未如期而至，涤纶长丝厂商产销承压，不断让利出货。月中市场需求逐渐提升，涤纶长丝产销回暖，企业去库效果良好，月底部分低端报价窄幅上调，但与去年同期相比，目前涤纶长丝成交重心仍处于较低水平。

  总的来看，11月份国内涤纶长丝市场先扬后抑，月均价环比小幅收跌。10月中下旬随着终端需求提升，涤纶长丝厂商去库效果显著，月底已有部分厂商报价拉涨，若原料端支撑较强，11月份初涤纶长丝厂商仍有探涨的预期。然终端订单持续性不强，厂商后市预期仍显谨慎，因此月中后市场仍不乏让利出货的情况，月均价窄幅收跌。

  10月份农产品价格指数为1355.10，环比下跌1.57%，同比上涨2.62%。

  2025年10月份，国内豆粕现货价格重心稳中上移。截至10月31日，沿海主流区域现货价格在2970-3020元/吨，环比上涨50-90元/吨。

  整体来看，11月连粕市场呈现近强远弱格局，M01合约在冲高后预计将进入3000-3100区间震荡。11月大豆到港虽然有所减少，但压榨量增加明显，油厂仍将维持高开机状态，中上旬豆粕库存或将呈现小幅增库，叠加中美和谈使得大豆供应缺口预期减弱，终端养殖利润亏损，饲料消费难有增量，豆粕供应仍将维持宽松格局，豆粕现货基差难有涨幅，沿海主要地区基差或维持-50至50水平波动，一口价重心上移。

  宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

  进入11月份，大宗商品市场表现或延续分化态势。由于需求表现疲弱，供需矛盾加剧，钢价震荡偏弱运行。一旦钢厂出现亏损减产，也会阶段性反弹。由于供给端偏紧，库存压力不大，焦煤、水泥、造纸等市场行情报价表现偏强。因海外原料供应扰动，铜价或高位震荡。综合来看，在中美经贸关系缓和大背景下，预计11月大宗商品价格指数或震荡偏强运行。